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基金鑫东财配资讲下核心资产牛市的中长期逻辑

发布时间:2021-10-19 18:06:09 阅读: 来源:铝硝酸罐厂家

基金鑫东财配资讲下“核心资产牛市”的中长期逻辑

股市预测 基金鑫东财配资讲下“核心资产牛市”的中长期逻辑 2020-10-16 313 0 回顾2020年以来的九个月,太多的历史事件交织在一起。新冠肺炎疫情“黑天鹅”席卷全球,成为“百年巨变”的关键变量。疫情叠加中美博弈,全球供应链断裂,全球经济面临前所未有的挑战。但投资领域似乎进入了新常态:股市被少数大盘股科技宠儿推动,美元进入下跌通道,央行货币供应量创纪录,预算赤字空前,全球债券市场10多万亿美元负收益率债券。

“在未来充满不确定性的时候,我建议大家抓住主要矛盾,抓住可以把握的机会。”近日,工业证券(601,377股)研究所副所长、全球首席策略师分析,张益东在一次公开活动上发表了对资本市场阶段性和中长期趋势的看法。

就阶段而言,周期值有“石天”——全球复苏共振——和“帝力”——的预期变暖。中国资产受益于美元贬值和全球重组。中长期来看,科技消费药是中国新经济的主轨道,关键看性价比。

中国经济复苏首先启动并持续,最新经济指标数据显示,库存周期开始逐渐明朗。货币政策从“抗疫模式”回归常态,但不会大幅收紧,充裕的流动性将继续支撑实体经济复苏;财政政策预计下半年将加速,支持基础设施增长率继续上升。

针对疫情,海外主要国家纷纷释放大量流动性,进行大规模财政刺激,目前仍在努力。美国总统大选的结束和新冠肺炎疫苗的出现是两个关键节点。大选结束后,无论特朗普拜登谁上台,他都将率先着力解决国内经济和疫情问题。刺激基础设施是未来2-4年经济政策的必须,中美关系将迎来暂时的喘息期;疫苗大规模生产后,海外新冠肺炎疫情可持续防控。所有这些都将有助于全球复苏共鸣的预期升温。

从中期来看,美元有望贬值,这是全球重组的指挥棒。美元贬值的必要条件是债务困扰和依赖放水。美国财政赤字占GDP的比例从3月底的4.5%上升。8月底,8%攀升至15%,远高于2010年设定的10%的高点。为了在未来2-4年刺激经济复苏,基金鑫东财配资进一步大规模财政刺激是不可避免的。这需要货币政策的配合。截至5月15日,美联储持有的美国国债增量超过了美国国债净发行量,这意味着美国国债增量几乎全部被美联储接管。异常宽松的货币政策越来越难以正常化。未来美国的农业、能源、基础设施、房地产、四大领域会很好,这四大传统领域可能是美国未来五年甚至更长时间的需求。

随着人民币稳定和升值的预期,人民币资产的全球性价比将会提高。第一步是吸引高利差债券资产的外资流入。2020年5-8月,境外机构持有的中国政府债券、政策性银行债券月流入总额为1160亿元,2019年平均月流入仅为280亿元,2018年为440亿元;第二,经济复苏变得更加明朗后,周期性价值股等债券资产有望进一步吸引外资流入。随着下半年PPI触底,中国工业企业利润增速将结束2017年以来的下行趋势,这意味着在港股上市的内地周期性行业龙头企业利润有望上升。

港股作为一种代表性的被低估的中国资产,在全球资产中具有较高的性价比。1)PE方面:截至8月7日,美国有代表性的股市指数的PE

中国经济放缓的成功,为核心资产牛市奠定了基础。在过去的十年里,中国的GDP增长率从2010年第一季度12%的高点下降到1919年第四季度的6%。然而,非金融企业的净资产收益率(TTM)下降速度明显低于此前的经济低迷周期。在平庸的宏观经济环境下,各行各业优秀公司竞争力提升,推动了核心资产牛市。中国正在加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的发展新格局。基金鑫东财配资将有利于在新经济领域不断出现增长核心资产。

如果周期股由2-3年库存周期驱动,成长型股由9-10年科技为特征的新Jugra周期驱动。中国新一轮诸葛拉循环的启动,将不同于2000-2010年城市化、工业化、全球化背景下以“五朵金花”为标志的循环,而是将发挥超大规模内需的潜力,带动5G、新能源汽车等“自主可控”技术的诸葛拉循环。我们可以借鉴美国90年代的信息高速公路,最终诞生了微软、苹果、亚马逊、英特尔等伟大的公司。

回顾2015年至2020年7月31日的市场表现,恒生科技指数收益率达到138。5%,仅略低于纳斯达克100指数的157。4%,好于纳斯达克综合指数的126。9%.增长方面,恒生科技指数也高于纳斯达克。2019年恒生科技指数收益增长24。2%,超过纳斯达克综合指数(12。7%)和纳斯达克100指数(10。8%).

近十年来,以理财产品为代表的“固定收益类”产品的回报,只涨不跌的房子的增加,系统性地打压了股市的估值。中国居民长期股权资产配置偏低的宏观层面原因是工业化和城市化快速发展,实体经济极度渴求资本,债务融资是社会主导模式,股市成为“配角”。

中国经济转型有利于中国实际无风险收益率的趋势下滑。“房无投机”的策略将会给房地产相关的融资和投资链带来深刻的变化。此外,打破刚刚交换的净值和理财产品,也会帮助民间“无风险收益率”下降,从而不断推动社会财富向股权资产的再分配。

金融地产周期核心资产:“便宜才是硬道理,强于负债”。高分红资产,如房地产、银行龙头等,性价比高,安全边际高,预期差异大,行业基本面转折隐现。在资本层面,外资或大股东私有化等长期资本的标语牌也会带来转机。

周期性增长核心资产:新能源汽车、光伏、军工等。迎来了新一轮库存周期和技术诸葛拉周期的共鸣。在反全球化和外部环境恶化的背景下,中国正在发挥超大规模内需的潜力,推动“自主可控”的技术诸葛拉循环。因此,新能源汽车、新能源、精密制造等产业链中的优秀企业受益于短期库存周期和中期诸葛拉周期叠加的动能,有望迎来需求扩张和技术升级的双轮驱动。

不过,基金鑫东财配资科技成长股肯定会被分割。再好的东西也是划算的。在科技方面,我们更喜欢科技的软东西,因为它有消费和粘性支撑,强调人与人之间的互动,不能轻易颠覆。最典型的就是微软。硬技术会颠覆自己,很多高科技硬件最终会成为普通制造业。

需要注意的是,中国创业板和科技创新板之前成长股很少,估值容易上去。不过未来科技股肯定会集中在龙头位置。就像买

消费医药是一个长期业绩确定的轨道,但要根据个股的成长性和性价比来选择个股。消费和药物是决定长期表现的轨迹。上半年估值整体上涨。恒生基本消费品行业的TTM估值是30倍,非基本消费品行业从1月初的20倍左右上升到37倍,医疗保健从1月初的25倍左右上升到42倍。行业整体性价比没那么高,要根据个股的成长性和性价比来选择个股。其中,中期报告的业绩披露是一块“金石”,只有少数业绩符合预期的高成长型股票才能继续享受被评估的业绩。

在长期逻辑上,黄金的战略配置还是有机会的。之前对历史高点的判断已经被市场验证;所谓“长时间达到不可预测的更高高度”,基金鑫东财配资将在我们之前提出的长期黄金配置大逻辑下逐步得到印证。

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